ВведениеРешение задач, поставленных в «Транспортной стратегии Российской Федерации на период до 2030 года» [1], неразрывно связано с совершенствованием эксплуатируемой техники во всех отраслях народного хозяйства. На водном транспорте одним из направлений совершенствования и обновления техники является проведение модернизации эксплуатируемых транспортных судов.Под модернизацией судна понимается любая совокупность технологических операций по изменению или замене отдельных конструктивных элементов судна с целью повышения его экономической конкурентоспособности на определенном сегменте рынка транспортных услуг [2]. Проведение мероприятий по модернизации судов направлено на совершенствование устаревших судов и приближение их технико-эксплуатационных и экономических показателей к показателям современных конкурентоспособных судов.Продолжение эксплуатации устаревших транспортных судов имеет преимущество: позволяет обеспечить некоторый рост объема перевозок без новых капитальных вложений. Но существенный недостаток в том, что эксплуатация и модернизация устаревших судов связаны с значительными рисками, которые нужно учитывать при принятии управленческих решений по модернизации состава флота. В научной литературе уделено немного внимания рискам модернизации грузовых транспортных судов. В работах [3, 4] рассматривались вопросы оценки рисков обеспечения конструктивной безопасности судов, находящихся в эксплуатации, с целью расчета фактической страховой стоимости судна. В работе [5] были исследованы риски частичной модернизации только пассажирских судов. Авторы работ [6–9] рассматривали общие вопросы целесообразности модернизации и переоборудования судов без оценки инвестиционных рисков.Таким образом, актуальным становится решение проблемы экономической целесообразности продолжения эксплуатации устаревших судов на основе количественной оценки рисков модернизации грузовых транспортных судов. Постановка задачиВыполненный анализ литературы в области экономического обоснования модернизации судов [3–9] подтвердил, что вопросы экономической оценки инвестиционных рисков проектов модернизации грузовых транспортных судов в настоящее время проработаны недостаточно. Отсутствует необходимый теоретический базис, который способствовал бы их решению. Возникает необходимость в разработке универсальной классификации рисков модернизации транспортных судов, которая позволила бы идентифицировать и структурировать информацию о рисках модернизации с дифференциацией их по основным классификационным признакам, что делает возможным определение ставки дисконтирования для инвестиционного проекта модернизации судна на основе расчета премии за риск. Результаты исследованияРиск инвестиционного проекта модернизации транспортного судна – это экономическая категория, представляющая собой неопределенное событие или условие, наступление которого оказывает отрицательное или положительное влияние на основные характеристики проекта, такие как продолжительность, стоимость и качество. С одной стороны, это опасность недостижения заданных экономических результатов модернизации судна, с другой стороны – возможность их улучшения. Основной источник риска – неопределенность, которая присутствует во всех инвестиционных проектах и определяет уровень риска.Управление рисками проведения работ по модернизации судна включает в себя процессы, связанные с определением, анализом и реагированием на определенный риск проекта. Основные цели управления рисками – максимизация результатов положительных событий и минимизация возможных неудач. Процесс управления рисками модернизации судна состоит из следующих этапов:Идентификация риска – определение рисковых событий, которые могут повлиять на проект;Анализ рисков – разработка формализованной системы классификации рисков;Оценка рисков – необходимая количественная оценка каждого риска для решений его значимости;Контроль рисков – отслеживание идентифицированных рисков, идентификация новых рисков, исполнение планов реагирования на риски и оценка их эффективности на протяжении жизненного цикла проекта.Идентификацию рисков каждая судоходная компания проводит самостоятельно и составляет свою классификацию рисков, которая учитывает специфику и направления ее деятельности, т. к. отсутствует типовая универсальная классификация, которая отвечала бы всем требованиям, нуждам и особенностям именно этой судоходной компании.К основным зарубежным традиционным системам классификации рисков относятся COSO, IRM standard, BS 31100, FIRM Risk scorecard и PESTLE (табл. 1).Таблица 1Формальные системы классификации рисковСистемы Категории рисковCOSO ERM (интегрированная модель управления рисками, принятая Комитетом спонсорских организаций Комиссии Тредвея) [10]1.1. Стратегические;1.2. Операционные;1.3. Риски отчетности;1.4. Риски соответствия2. IRM standard [11]2.1. Финансовые;2.2. Стратегические;2.3. Операционные;2.4. Риски опасностейОкончание табл. 1Системы Категории рисков3. BS 31100 (британский стандарт) [12]3.1. Стратегические;3.2. Программные;3.3. Проектные;3.4. Финансовые;3.5. Операционные4. FIRM Risk scorecard [13]4.1. Финансовые;4.2. Инфраструктурные;4.3. Риски репутации;4.4. Маркетинговые5. PESTLE [14]5.1. Политические;5.2. Экономические;5.3. Социальные;5.4. Технологические;5.5. Правовые;5.6. Риски окружающей среды Принципиально системы классификации весьма схожи. Однако некоторые отличия все же присутствуют. Например, операционные риски включены в группу инфраструктурных в системе классификации FIRM Risk scorecard. Система классификации COSO делает основной упор на риски отчетности, уделяя меньше внимания финансовым рискам. Система классификации PESTLE более всего подходит для анализа внешних рисков организации. В британском стандарте BS 31100 указано, что число и виды категорий рисков устанавливаются самой организацией в зависимости от ее целей и размера. Также существует национальный стандарт Российской Федерации ГОСТ 51897-2011 «Менеджмент риска. Термины и определения», целью которого является обеспечение единого понимания основных терминов и понятий в области управления рисками.Современная практика подтверждает тот факт, что зарубежные стандарты по формированию риск-менеджмента не получили в российских судоходных компаниях распространения. Для создания методологической базы по формированию системы управления рисками модернизации флота судоходной компании предлагается классификация рисков модернизации транспортного судна (табл. 2). Таблица 2Классификация рисков модернизации транспортного суднав управленческой деятельности судоходной компанииКлассификационныйпризнакВид риска модернизации суднаСодержание1. Отраслевая принадлежность судоходной компании1.1. Риск изменения тайм-чартерного эквивалентаРиски оказывают влияниена величину чистой прибылисудоходной компании1.2. Риск уменьшения востребованности модернизируемого судна вследствие перераспределения грузопотоков2. Политическая обстановкав стране и мире2.1. Риск изменения законодательной базы в странеРиски оказывают влияниена структуру перевозок судоходных компаний, объемы грузопотоков, ставки фрахта2.2. Риск введения дополнительных экономических санкций к РФ, введение ограничений на экспорт/импорт определенных грузов3. Производственные риски3.1. Риск повреждения модернизированного судна во время его эксплуатацииАварийные и другие неплановые ремонты судна 3.2. Риск неисполнения фрахтователями своих обязанностей4. Экономический риск4.1. Риск, связанный с изменением системы налогообложенияРиски оказывают влияниена величину чистой прибылисудоходной компании4.2. Риск, связанный с изменением курса национальной валюты5. Природно-естественный риск5.1. Риск, связанный с вероятностью возникновения эпидемий в различных странахРиски оказывают влияниена структуру перевозок судоходных компаний, объемы грузопотоков, ставки фрахта6. Модернизационный риск6.1. Риск задержки сдачи модернизированного судна судоремонтными предприятиямиРиски оказывают влияниена величину чистой прибылисудоходной компании6.2. Риск недостаточного уровня конкурентоспособности модернизированного судна по сравнению с судами компаний-конкурентов6.3. Риск функционального и морального устаревания проекта модернизации судна за время проведения модернизационных работ Классификация (табл. 2) позволяет идентифицировать и структурировать информацию о рисках модернизации судов с дифференциацией их по основным классификационным признакам.Принимая решение повысить уровень конкурентоспособности своего флота путем модернизации судов, судовладельцу необходимо выполнить оценку эффективности инвестиционных вложений в определенный проект модернизации судна. При выполнении оценки стоимость будущих доходов от инвестирования в модернизацию судна приводится к настоящей стоимости с помощью устанавливаемой ставки дисконтирования. По нашему мнению, для определения ставки дисконтирования проекта модернизации транспортного судна наиболее целесообразно использовать метод расчета ставки дисконтирования на основе премий за риск, т. к. для инвестиционного проекта модернизации судна практически невозможно статистически оценить величину возможного риска. На основе этого метода ставка дисконтирования рассчитывается как сумма безрисковой процентной ставки, инфляции и премии за риск.Формула расчета ставки дисконтирования с учетом премии за риск:R = rf + rp + I,где R – ставка дисконтирования; rf  – безрисковая процентная ставка; rp – премия за риск; I – норма инфляции.С 18.05.2017 г. в качестве безрисковой ставки принимается среднемесячная доходность индекса 5−10-летних государственных облигаций (RUGBITR10Y), скорректированная на суверенный дефолтный спред. В марте 2020 г. данный показатель составляет 7,13 % [15].Министерство экономического развития РФ в связи с распространением коронавирусной инфекции прогнозирует процент инфляции на конец 2020 года – 3 % [16].Величина премии за риск является потенциальной, т. к. она не может быть определена абсолютно точно, поскольку факторы риска не могут быть предсказаны с точностью 100 %. Поэтому премия за риск для проекта модернизации сухогрузного судна смешанного плавания была рассчитана экспертным методом (табл. 3) и составляет 7,4 %. Суммируя полученные величины, рассчитываем величину ставки дисконтирования для инвестиционного проекта модернизации сухогрузного судна смешанного плавания: 7,13 + 7,4 + 3 = 17,53 %.Таблица 3Расчет премии за риск для инвестиционного проектапо модернизации сухогрузного судна смешанного плаванияКлассификационный признакВид риска модернизации суднаПремия за риск, %Всего, %1. Отраслевая принадлежность судоходнойкомпании1.1. Риск изменения тайм-чартерного эквивалента0,51,41.2. Риск уменьшения востребованности модернизируемого судна вследствие перераспределения грузопотоков0,92. Политическаяобстановка в странеи мире2.1. Риск изменения законодательной базы в стране0,40,92.2. Риск введения дополнительных экономических санкций к РФ, введение ограничений на экспорт/ импорт определенных грузов0,53. Производственные риски3.1. Риск повреждения модернизированного судна во время его эксплуатации0,20,73.2. Риск неисполнения фрахтователями своих обязанностей0,54. Экономический риск4.1. Риск, связанный с изменением системы налогообложения0,41,14.2. Риск, связанный с изменением курса национальной валюты0,75. Природно-естественный риск5.1. Риск, связанный с вероятностью возникновения эпидемий в различных странах1,21,26. Модернизационный риск6.1. Риск задержки сдачи модернизированного судна судоремонтными предприятиями0,72,16.2. Риск недостаточного уровня конкурентоспособности модернизированного судна по сравнениюс судами компаний-конкурентов0,86.3. Риск функционального и морального устаревания проекта модернизации судна за время проведения модернизационных работ0,6Итого7,4 Достоинство представленного метода заключается в возможности учета всех вероятных требований инвестора.  ВыводыПроведен анализ формальных систем классификации рисков, в результате которого установлено, что не существует типовой классификации рисков, учитывающей особенности деятельности судоходных компаний, в частности в области повышения конкурентоспособности флота и модернизации судов.Выполнена классификация рисков модернизации транспортного судна в управленческой деятельности судоходной компании.Выполнена количественная оценка рисков модернизации сухогрузного судна смешанного плавания, благодаря которой выявлены самые значимые классификационные признаки: модернизационный и отраслевой риск. Также высокую оценку получил природно-естественный риск вследствие распространения коронавирусной инфекции в настоящее время.Рассчитана ставка дисконтирования для инвестиционного проекта модернизации сухогрузного судна смешанного плавания, которая составляет 17,53 %.